辰宇推荐 | 标准普尔500指数

一、指数历史介绍

1. S&P500指数

标准普尔500指数英文简写为S&P 500 Index，指数包括500家领先的公司。目前标普500指数的总市值已超过25万亿美元，覆盖了美股市场上约80%的市值。这个股票指数由标准普尔公司创建并维护，被普遍认为是美国大盘股的最佳单一指标。

标准普尔500指数创立于1957年，是美国首个市值加权股票市场指数，按季度在三、六、九、十二月进行成分调整。标准普尔指数以1941－1943年为基数，用每种股票的价格乘以已发行的数量的总和为分子，以基期的股价乘以股票发行数量的总和为分母相除后的百分数来表示。由于该指数是根据股票的价格计算而得，能够灵活地对认购新股权、股份分红和股票分割等引起的价格变动作出调节，指数数值较精确，并且具有很好的连续性，所以往往比道·琼斯指数具有更好的代表性。

标准普尔500指数包含了美国的主要交易所，如纽约证券交易所、纳斯达克。与道琼斯指数相比，标准普尔500指数包含的公司更多，因此风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。

2. 道琼斯工业指数

道琼斯工业指数（Dow Jones Industrial Average，DJIA，简称“道指”）是由华尔街日报和道琼斯公司创建者查尔斯·道创造的几种股票市场指数之一。这个指数作为测量美国股票市场上工业构成的发展，是最悠久的美国市场指数之一。时至今日，平均指数包括美国30间最大、最知名的上市公司，指数的总市值超过7.6万亿美元。

虽然名称中提及“工业”这两个字，但实际其对历史上的意义可能比对实际上还来得多些——因为今日的30间构成企业里，大部分都已与重工业不再有关。由于补偿股票分割和其它的调整的效果，它当前只是加权平均数，并不代表成分股价值的平均数。

道琼斯工业指数的个体成份偶尔由于市场环境的理由而改变，它们由《华尔街日报》的编辑所选择。当其中的公司被取代，将调整个体比重，使平均指数不受公司更换的直接影响。

3. 纳斯达克综合指数

纳斯达克综合指数是反映纳斯达克证券市场行情变化的股票价格平均指数，基本指数为100。纳斯达克的上市公司涵盖所有新技术行业，包括软件和计算机、电信、生物技术、零售和批发贸易等。主要由美国的数百家发展最快的先进技术、电信和生物公司组成，包括微软、英特尔、美国在线、雅虎这些家喻户晓的高科技公司，因而成为美国“新经济”的代名词。

纳斯达克综合指数是代表各工业门类的市场价值变化的晴雨表。因此，纳斯达克综合指数相比标准普尔500指数、道·琼斯工业指数更具有综合性。纳斯达克综合指数包括5000多家公司，超过其他任何单一证券市场。因为它有如此广泛的基础，已成为最有影响力的证券市场指数之一。

二、指数成分对比

1. S&P500指数

标普500前十大成分股包括微软、苹果、亚马逊、脸书、谷歌、强生、伯克希尔、摩根大通，以及Visa等国际龙头科技、金融公司，其占比达到26.1%。标普500覆盖的行业也基本反映了美国主要证券交易所的行业比例，可以说标普500其追踪的标的就是美国股市的整体行情，也反映着美国经济的整体形势。

2. 道琼斯工业指数

道琼斯工业指数虽然名字中有“工业”二字，但实际上如今大部分成分股都与工业无关，其覆盖的行业包括信息技术、金融、制造、消费等等，囊括了市场上主要的龙头公司。

3. 纳斯达克指数

纳斯达克指数包括5000多家公司，覆盖所有新技术行业，其囊括的公司包括微软、苹果、亚马逊、脸书等家喻户晓的高科技公司。

三、指数历史收益率

1. S&P500指数

1） 收益率

标普500的历史表现，除今年受全球疫情影响之外，近十年整体呈现长期上涨的趋势，其三年和五年收益率分别为9.04%和9.12%，十年收益率达到11.69%，跑赢大部分投资工具。从其近十年每年的年度表现来看，除2011、2015和2018年以外，收益率均达到10%以上，明显超过国内上证和香港恒生指数。长远来看，标普500为一款长期稳收益的懒人投资工具！

2）风险

S&P500被称为“美股市场的晴雨表”，反映着美国整体经济的发展状态，纵观近十年的全球股市的收益率和风险水平，美国市场年化回报率稳居第一，同时其风险波动率为最低。可以说S&P500是一款低风险稳收益的产品。

2. 道琼斯工业指数

收益率

道琼斯工业指数也表现出强劲的上涨势头，虽然近三年走势有所放缓，今年受疫情影响波动较大，但是其长期走势仍然可观。

▲数据来源：官网信息

3. 纳斯达克指数

收益率

纵观纳斯达克指数近十年的收益率，虽然其某些年份的收益率可达到30%以上，但整体波动较大，这也与纳斯达克的成分主要为高新技术行业有关。

对比来看，虽然近五年来纳斯达克指数的收益率更高，但是其风险波动性也更大，纳指近十年的收益率从-3.88%跨度到35.23%，这也与其成分股主要为高新科技行业有关。而S&P500指数包含了纳指的主要明星股，如苹果、微软、亚马逊、脸书等，同时其风险波动性更小，收益率更稳定！

▲数据来源：官网信息

四、美股市场分析

1. 近期美股表现

今年受疫情及全球经济增速放缓的影响，全球股市波动较大，美股也受到较大的影响，在今年第一季度甚至迎来了史上罕见的几次接连熔断。为缓解市场压力，美联储今年大幅放水，随着全球疫情形势的好转，美股也逐渐回升，上周三大股指均高开高收。

美国时间上周四，美股三大股均指高开高收。纳斯达克综合指数周四涨幅1.4%，完成了连续四天上涨趋势，同时也抹去了年内的所有跌幅，从开年至今，涨幅达到0.1%。同时，道琼斯工业平均指数上涨超过210点，涨幅0.89%，标普500指数的涨幅在1.15%。

在突然疫情引发的全球经济危机面前，美股三大指数表现出强烈的抗跌属性，虽经历了熔断事件，但三大股指目前已逐渐回升，这也体现出市场对美国股市的信心！

2. 美元汇率

国内投资者投资S&P500指数，除了可获得指数本身的收益率之外，美元本身也是一种全球性的避险资产。美元作为全球头号储备货币，一直被认为是国际上主要的避险货币资产。在历史上，当其他货币下跌时，美元通常能够保持购买力及稳定性。一旦风险来临，投资者在感知到经济动荡时会使用这黄金和美元来做安全投资转移，市场倾向于将手中的货币或者资产兑换成美元，同时因为美元自由的流动，也使得美元成为规避风险最便捷的货币。

2008年的金融危机，美元作为全球最安全的资产受到投资人们的追捧，而在危机开始之后的仅仅6个月内，美元在一篮子货币里的占比增加到了30%。纵观过去7年里美元兑人民币汇率，除2017年，受国内一系列外汇稳定策略影响，导致有较大波动之外，长期仍保持着上涨趋势。

年初至今，人民币虽受风险偏好急速下降的影响出现被动贬值，美元兑人民币汇率走势较美元指数更好。欧美重启经济进程缓慢，短期内经济数据承压，美元指数仍可能继续在高位震荡，但若将视角放长远，一旦爆发全球性的流动性危机，美元仍然是全球流动性的总闸和避险资产。

五、投资建议

标普500覆盖了美股市场上约80%的市值，被普遍认为是美国大盘股的最佳单一指标。标准普尔500指数包含了美国的主要交易所，如纽约证券交易所、纳斯达克。与道琼斯指数相比，标准普尔500指数包含的公司更多，其包含了500家上市公司，包括微软、苹果、亚马逊、脸书等等，因此风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。可以说标普500作为一种懒人和新手均适用的被动性投资工具，其追踪的价值其实就是美股股市的整体行情，也是美国国民经济发展的缩影。

标普500这十年的收益率处于长期上涨趋势，其五年年化收益率为9.12%，十年期年化收益率达到11.69%，明显跑赢国内上证及香港恒生指数。从近十年的年度表现来看，除2011、2015及2018年以外，其年化收益率均在10%以上，远远超过国内大部分投资工具。

在今年全球遭遇疫情危机，以及全球整体经济增速放缓的情况下，美国三大股指在经历了一季度的熔断危机后，目前已逐渐回升，这也体现出三大指数强大的抗跌特性，以及市场对美国股市的信心。

投资除了收益之外，风险也格外重要，有的股票回报率可以达到20%，甚至30%以上，然而风险极高，短期投机或许能获得收益，但是如果没有专业的人士代为分析和操作，长期来看往往亏损的概率更大。而标普500作为一种被动的投资工具，其标的为美国股市的整体行情，风险更小，同时也不需要时常关注和买卖，是一种适用于绝大部分人士，尤其新手和懒人的投资工具！

撰文：Stella——辰宇投资投研部

整理：Lorraine——辰宇投资品宣部

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